儘管仍然擔憂關稅問題，國際投資者在貨幣走強和收益增長的背景下重返亞洲股市。

由於區域貨幣強勁和企業盈利穩健，全球投資者正在重返亞洲股市，儘管美國關稅問題引發擔憂。資金流入亞洲新興市場已連續三週增加，這是超過一年來最長的連續增長期。MSCI亞洲除日本指數在過去一個月上漲了近16%，表現優於MSCI世界指數。美元走弱提振了亞洲貨幣，增強了投資吸引力。尤其是在印度、南韓和台灣，企業盈利強勁，進一步吸引了投資者，而在監管問題的背景下，對中國的選擇性投資仍在進行。

三週的反彈顯示信心重燃

根據彭博社報導，全球基金已連續三週淨買入不包括中國在內的亞洲新興市場的股票，這是自2024年初以來最持續的買入潮。MSCI亞洲（日本除外）指數在過去一個月上漲了近16%，顯著超越同期僅上漲約一半的MSCI世界指數。

在美國政府宣布對中國及其他亞洲進口商品徵收新關稅後，貿易緊張局勢加劇的背景下，投資者似乎並未退縮，反而加倍押注該地區，認為強勁的本地貨幣和穩健的收益將緩衝外部衝擊的影響。

貨幣走強提升投資吸引力

近期美元疲軟是資金重新流入的主要驅動因素之一。美元在四月底跌至自2022年3月以來的最低水平，促使資本轉向亞洲貨幣，這些貨幣因此升值。台幣、韓元和印度盧比均有所上漲，使得本地資產對外國投資者更具吸引力。

正如Lionel Lim在《財富》報導中所述，美元的下滑對亞洲央行行長來說是一種“挑戰”，但對股市來說卻是一種福音。較強的本地貨幣不僅增強了國內消費者的購買力，還降低了進口商品的成本，支持企業利潤率和盈利能力。

企業盈利展現韌性

除了貨幣動態外，該地區的企業盈利也顯示出驚人的韌性。亞洲各地的公司，特別是印度、韓國和台灣的公司，報告了穩健的第一季度業績，許多公司超出分析師的預期。根據Janus Henderson的數據，2025年初，88%的全球公司要麼提高要麼維持了股息，亞洲在這一趨勢中貢獻顯著。

特別是，亞洲的股息增長得益於強勁的現金流和嚴格的資本管理。Aberdeen Investments指出，投資者越來越青睞擁有穩健資產負債表和穩定股東回報的公司，尤其是在與國內消費和服務相關的行業中。這些公司被認為比出口商或基礎設施密集型企業更能抵禦外部衝擊。

中國的混合信號和選擇性投資

儘管中國仍是亞洲投資格局的重要組成部分，但全球基金在其投資上更加選擇性。對於監管不確定性、房地產行業不穩定性以及美國技術限制影響的持續擔憂，導致許多投資者專注於具有強勁國內需求的中國公司。

Aberdeen的研究表明，在中國，最具吸引力的機會在於面向消費者的行業和現金流穩健的服務業。這些公司被認為更能抵禦地緣政治風險，並且更符合北京向國內經濟韌性轉型的政策。

儘管面臨這些挑戰，中國企業繼續展示創新和適應能力。正如Aberdeen的分析所指出，許多公司顯示出“創新證據、增長潛力和消費者信心增強”，這表明該地區有能力抵禦全球經濟逆風。

關稅擔憂持續存在，但未構成阻礙

美國的關稅政策仍然是個不容忽視的問題。特朗普總統在4月2日宣布的“解放日”關稅引發了全球市場的急劇拋售，標普500和納斯達克經歷了自2008年以來最嚴重的四天跌幅。然而，4月9日宣布的90天暫時緩解幫助市場恢復，道瓊斯和標普500創下單日漲幅紀錄。

儘管這些關稅的長期影響仍不確定，投資者似乎持務實觀點。據FastBull報導，即將舉行的美中貿易談判和新的美英貿易協議幫助穩定了市場情緒。Yardeni Research甚至預測貿易緊張局勢可能在夏季中期緩解，使市場重新聚焦於基本面。

然而，進一步升級的風險依然存在。正如DJC Oregon所指出的，美國股票中有相當一部分仍遠低於其52周高點，反映出投資者的持續謹慎。然而在亞洲，情況不同：強勁的盈利、利好的貨幣趨勢和選擇性的行業強勢推動了更樂觀的前景。

黃金和其他資產也見資金流入

對亞洲的樂觀情緒不僅限於股票。亞洲的黃金ETF在4月見到創紀錄的資金流入，基金增加了69.6噸黃金，比上月增長27.8%。根據Investing.com的報導，這一需求的主要來源是中國，那裡的實物黃金需求也激增。

這一同時趨勢表明，儘管投資者對亞洲股票持樂觀態度，但他們也通過增加對避險資產的曝光來對沖宏觀經濟不確定性。這種雙重策略反映了對該地區的細緻看法：既承認短期風險，但仍對長期增長潛力充滿信心。

全球投資組合的區域性再平衡

最近流入亞洲市場的投資浪潮標誌著全球投資組合的更廣泛區域性再平衡。隨著美國股票面臨估值問題和歐洲增長持續低迷，亞洲提供了一個引人注目的替代選擇。該地區宏觀經濟的穩定性、企業盈利能力和貨幣走強的組合正在吸引資本從傳統市場轉向新興機會。

隨著全球基金繼續重新調整其策略，亞洲在全球投資格局中的角色變得更加突出。目前連續三週的淨買入可能只是向東方更長期轉變的開始。