2025年5月9日台指選擇權市場：自營商偏空操作，外資維持買權淨多

2025年5月9日，台指選擇權市場中三大法人操作出現分歧。自營商偏空，買權淨賣出2,653口，賣權淨買入3,754口；外資則維持買權淨多，淨買入1,743口，賣權小幅淨賣出166口。投信未進行交易。這反映法人對市場風險的不同應對策略。

自營商操作概況：買權減碼、賣權加碼

根據台灣期貨交易所公布的數據，自營商在2025年5月9日於臺指選擇權市場的操作呈現明顯的偏空傾向。當日自營商在買權方面的交易口數為買進66,300口、賣出68,953口，淨賣出達2,653口；而在賣權方面則是買進67,236口、賣出63,482口，淨買入3,754口。

這樣的部位變化顯示，自營商在當日選擇權市場中，透過減少買權部位與增加賣權部位，整體策略偏向防禦性或看跌布局。這類操作可能與其避險需求或對短期市場波動的風險管理有關，尤其在現貨市場震盪加劇的背景下，自營商可能選擇透過選擇權部位調整來對沖潛在風險。

與自營商不同，外資在5月9日的臺指選擇權市場中，持續維持買權的淨多部位。當日外資在買權方面買進36,910口、賣出35,167口，淨買入1,743口；在賣權方面則是買進35,936口、賣出36,102口，淨賣出166口。

外資的操作顯示其在買權方面仍有積極布局，雖然賣權部位略為減少，但整體變化幅度不大。這樣的部位調整可能反映外資對市場波動的容忍度較高，或是其策略性地維持一定程度的多方部位以因應潛在的市場反彈機會。

根據同一份資料，投信在5月9日並未在臺指選擇權市場進行任何買權或賣權的交易，買賣口數皆為零。這顯示投信法人在當日選擇權市場中保持觀望態度，未進行部位調整。

除了臺指選擇權外，當日電子與金融選擇權市場的法人交易量極低。自營商在電子選擇權買權與賣權的交易口數分別為10口與77口，金融選擇權則為買權603口、賣權474口，整體買賣差額皆不具規模性。外資與投信在這兩類選擇權商品中則完全無交易紀錄。

這反映出法人在非大盤指數選擇權商品上的參與度仍相對有限，主力操作仍集中於臺指選擇權市場。

根據永豐期貨與其他市場資料，5月9日三大法人在台指期貨淨多單增加981口至7,645口，其中外資淨空單減少623口至30,020口。選擇權未平倉量方面，月買權最大未平倉量（OI）集中於21,000點，月賣權最大OI則落在14,700點，顯示市場主要壓力與支撐區間。

此外，全月份選擇權的put/call ratio由0.78上升至0.84，VIX指數下降至30.94，顯示市場波動預期略為下降。外資在台指期選擇權的買權淨金額為1.93億元，賣權淨金額為0.48億元，整體籌碼面仍偏多。