川普宣布「關稅解放日」：標普500強勢回升，散戶推動市場劇烈波動
2025年4月9日，美國總統川普宣布「關稅解放日」，大幅下調對中國商品的關稅，並與中方達成90天暫停貿易戰的協議。此政策轉向引發市場波動，標普500指數先跌後漲，形成「人造牛市」。CNN恐懼與貪婪指數飆升至70，顯示市場情緒進入貪婪區間。本文分析政策轉向對股市的影響及散戶如何主導市場反彈。
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05/15 08:26
川普宣布「關稅解放日」：標普500強勢回升，散戶推動市場劇烈波動
2025年4月9日，美國總統川普宣布「關稅解放日」，大幅下調對中國商品的關稅，並與中方達成90天暫停貿易戰的協議。此政策轉向引發市場波動，標普500指數先跌後漲，形成「人造牛市」。CNN恐懼與貪婪指數飆升至70，顯示市場情緒進入貪婪區間。本文分析政策轉向對股市的影響及散戶如何主導市場反彈。
川普政策急轉彎：從強硬到讓步
川普政府原本在4月初對中國進口商品徵收高達120%的懲罰性關稅，意圖圍堵「最低限額」（de minimis）漏洞，打擊SHEIN與Temu等中國電商平台。然而，隨著藍領工人、企業高層與共和黨盟友的壓力日益升高，白宮幕僚警告川普其「基本盤快崩了」，最終促使他在4月9日宣布大幅調降關稅，並與中方達成90天的貿易休戰協議。
根據《華盛頓郵報》報導，川普的政策轉向是出於政治與經濟雙重壓力。碼頭工人與卡車司機等基層勞工對關稅政策導致的成本上升表達強烈不滿，而大型企業與共和黨內部也對貿易戰的經濟代價感到憂心。川普最終「眨眼」，允許官員與中方重啟談判，並簽署行政命令將小型包裹的關稅稅率從120%降至54%，同時取消原定6月上調至200美元的固定費用。
股市劇烈震盪：從血流成河到人造牛市
川普宣布「關稅解放日」後，市場初期反應劇烈。標普500指數在4月2日當天大跌，創下52週低點4835點，道瓊斯指數單日下挫超過1000點。市場一度陷入技術性熊市，投資人恐慌情緒蔓延。
然而，隨著川普在社群媒體上喊話「現在是進場的好時機」，並持續釋出關稅修正與談判進展的訊號，散戶投資人開始大舉進場。根據美國銀行的數據，機構法人與避險基金在此期間普遍賣超，而散戶則逆勢做多，形成罕見的「散戶軋空華爾街」現象。
這波由政策驅動的反彈迅速推升標普500指數。截至5月13日，標普500已回升至5844.19點，年初至今轉為正增長，並成功突破200日移動平均線（約為5755點），技術面釋出強烈多頭訊號。納斯達克指數更在5月13日單日上漲4.35%，達到18708.34點，道瓊斯指數則上漲1161點，收於42410.10點。
技術面與市場情緒：多頭訊號與貪婪指數飆升
標普500指數的技術性回升引發市場關注。根據Blue Chip Daily Trend Report的技術分析師Larry Tentarelli指出，突破200日均線是「重要的技術性買入訊號」，顯示市場動能轉為正向。LPL Financial的首席策略師Adam Turnquist補充，歷史數據顯示，標普500在突破200日均線後的12個月平均漲幅為8.6%。
市場情緒方面，CNN恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）從4月初的恐慌區間大幅回升，截至5月13日已達66.1，進入「貪婪」區域。該指數基於七項等權重指標計算，數值範圍從0（極度恐懼）至100（極度貪婪），目前的讀數顯示投資人情緒已明顯偏向風險資產。
此外，CBOE波動率指數（VIX）也從4月初超過50的高點回落至18點出頭，顯示市場恐慌情緒顯著緩解。SentimenTrader的分析指出，當VIX從高位回落且標普500高於200日均線1%以上時，市場後續報酬率往往顯著提高。
散戶主導的軋空行情：川普喊單效應
這波反彈行情的另一個顯著特徵是散戶的主導地位。根據AB Media報導，川普在政策宣布前於自家社群平台發文「現在是進場的好時機」，引發市場對其是否涉及「外線交易」的質疑。隨後他又多次公開喊話鼓勵投資人買進股票，進一步推升市場情緒。
與此同時，華爾街多家投行在政策初期普遍看空市場，導致機構部位偏空，成為散戶軋空的對象。根據市場觀察，選擇權市場中Call權利金遠高於Put，顯示市場預期上漲機率大於下跌，進一步加劇了空頭回補壓力。
標普500產業表現與資金流向
在這波反彈中，資訊科技、消費性與通訊服務類股表現最為強勁。根據Yahoo Finance報導，零售與大型科技股受惠於貿易戰緩解的樂觀情緒，成為資金主要流入標的。相對而言，公用事業類股則逆勢下跌，顯示市場風險偏好上升。
此外，根據美國財政部數據，4月份美國關稅收入達到160億美元，較3月增加130%，顯示高關稅政策在短期內對政府財政有顯著貢獻，但也加重了企業與消費者的負擔。
