美國長期公債殖利率受強勁經濟數據影響升至兩週來的高點，聯準會可能會維持利率不變。

美國長期國庫券收益率在週二達到兩週以來的高點，30年期國債收益率上升至4.87%，這是由於強勁的經濟數據表現所致。儘管有政治壓力要求降息，但這一增長反映了投資者對美國聯邦儲備系統利率保持穩定的預期。由於持續的通脹和強勁的勞動力市場，預計聯儲局將維持其利率在4.25%至4.50%之間。最近的經濟指標，包括穩健的非農就業數據和高企的ISM服務業指數，顯示出經濟持續展現韌性，影響市場重新定價和期限溢價。

經濟數據促使收益率上升

近期長期收益率的上升反映了對美國經濟韌性增強的信心。過去一週發布的一系列經濟指標描繪了一幅持續增長的圖景，特別是在勞動力和服務業領域。

週五，美國勞工部報告稱，四月份非農就業人數大幅增加，緩解了對即將到來的經濟衰退的擔憂。隨後，週一發布的供應管理協會（ISM）服務業指數顯示，作為關鍵通脹指標的支付價格達到了兩年來的高點。數據顯示，服務業的需求依然強勁，加強了通脹壓力可能持續時間比預期更長的預期。

因此，30年期美國國債收益率上升了三個基點，達到4.87%，為四月中旬以來的最高水平。與此同時，兩年期收益率下降至3.80%，形成了收益率曲線的陡峭化——這是一種長期利率上升速度快於短期利率的模式，通常預示著通脹預期上升。

市場重新定價與期限溢價

收益率的變動也反映了期限溢價的重新評估——在不確定性中，投資者要求持有較長期證券的額外補償。根據分析師的說法，美國經濟的韌性使市場參與者重新評估未來降息的可能性和時間。

“市場現在在經濟比預期更具韌性的跡象中定價更高的期限溢價，”ING的高級利率策略師Benjamin Schroeder說。“短期內幾乎沒有降息的可能。”

事實上，交易員已經降低了對2025年美聯儲放鬆政策的預期。根據LSEG的數據，對降息的押注已經減少到年底前75個基點，低於幾天前的107個基點。CME集團的FedWatch工具顯示，在5月會議上降息的概率僅為1.8%。

美聯儲在政治壓力下保持利率穩定

聯邦公開市場委員會（FOMC）將於5月7日星期三結束為期兩天的政策會議。儘管來自總統唐納德·特朗普和財政部長Scott Bessent的政治壓力不斷增大，要求降低借貸成本，但預計美聯儲將連續第四次保持基準利率不變。

美聯儲官員一貫強調以數據為依據的方法，優先考慮其價格穩定和最大就業的雙重使命。由於通脹仍高於2%的目標，且勞動力市場顯示出強勁，政策制定者已表示出謹慎的立場。

“美聯儲仍然願意等待，以評估即將到來的政策變化的全面影響，然後再對聯邦基金利率進行進一步調整，”富國銀行的經濟學家說。

芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee也表達了這一觀點，稱“我們現在所處的情況，有很多重大問號，更像是我們需要觀望這些事情如何解決。”

通脹和貿易政策的不確定性

通脹仍然是美聯儲的核心關注點。紐約聯儲主席John Williams最近預測，今年通脹可能上升至3.5%至4%之間，而失業率可能在未來12個月內上升至4.5%至5%。這些預測表明，美聯儲可能不願過早放鬆政策。

使前景更加不確定的是特朗普政府引入的新貿易關稅的影響。雖然這些措施的全面經濟影響仍不確定，但美聯儲官員已表示，他們將密切關注事態發展，然後再做出任何政策變動。

“宣佈的關稅政策將對價格和經濟生產產生重大影響，但現在下結論為時過早，仍然太不確定，無法對利率政策做出具體指導，”BNY的美洲宏觀策略師John Velis說。

收益率曲線動態和市場情緒變化

當前的收益率曲線配置——陡峭化——反映了一個長期通脹預期上升，而短期利率仍受美聯儲政策錨定的市場環境。兩年期和十年期收益率之間的利差擴大到50個基點，高於上週五的48.4個基點。

這種陡峭化也受到即將到來的國債拍賣的影響，包括本週晚些時候計劃的十年期國債拍賣。分析師預計，儘管近期收益率上升，國內外投資者的需求仍將強勁。

“我們預計十年期拍賣將受到國內外參與者的積極支持，”BMO資本市場的美國利率策略主管Ian Lyngen寫道。“在貿易戰的早期階段，預期不會有實質性的從國債作為儲備資產的轉移。”

美聯儲的經濟展望和政策方向

美聯儲最近於三月發布的經濟預測摘要顯示出謹慎的前景。2025年美國實際GDP增長的中位數預測從2024年12月的2.1%下調至1.7%。通脹和勞動力市場數據將繼續指導美聯儲未來幾個月的決策。

儘管中央銀行在2024年底降息一個百分點，但此後已暫停，並在2025年1月和3月保持利率不變。分析師預計美聯儲將在5月維持這一立場，僅在年底第四季度預計一次降息，具體取決於經濟發展。

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