美國企業因川普關稅不確定性，庫藏股計劃達5,180億美元創新高

美國企業因川普政府關稅政策的不確定性，正加速回購股票。德意志銀行和S&P Global報告顯示，標普500企業在過去三個月宣布的庫藏股總額達5,180億美元，創歷史新高。上週企業公布的庫藏股計畫達1,920億美元，為1995年以來單週最高。企業回購潮反映出對未來資本支出規劃的遲疑，並傾向用現金穩定股價和提升每股盈餘。

關稅不確定性促使企業轉向庫藏股

2025年4月，美國總統川普宣布對多國實施新一輪關稅措施，並對中國商品課徵高達145%的關稅，引發企業界對未來營運成本與供應鏈穩定性的擔憂。這些政策的突如其來與反覆調整，使得企業難以進行長期資本支出規劃。

高露潔（Colgate）、通用汽車（General Motors）與達美航空（Delta Air Lines）等大型企業已相繼取消全年財測，顯示出企業對未來營運環境的信心動搖。曾任美國大型投資銀行證券資本市場共同負責人的一位人士指出：「若股價已回檔，管理層就有了操作空間，能把現金花在庫藏股並推升每股盈餘。」

現金充裕與股價回檔提供回購動能

川普政府於2017年推動的企業減稅政策，使得美國企業累積了大量現金。根據S&P Global資料，標普500企業在2024年執行的庫藏股總額達9,425億美元，創下年度新高。這筆資金成為企業在面對政策不確定性時的重要緩衝。

此外，儘管近期美股出現反彈，標普500指數與道瓊工業平均指數皆在5月初結束連續九個交易日的上漲，但整體股價水準仍低於年初，為企業提供了相對便宜的回購時機。

發債籌資回購　蘋果與AIG動作頻頻

為了執行庫藏股計畫，部分企業選擇透過發行公司債籌措資金。蘋果公司（Apple Inc.）與美國國際集團（AIG）於5月5日發行新債，蘋果此次發債規模達45億美元，為兩年來首度發債。根據知情人士透露，蘋果此次發債認購總額高達100億美元，顯示市場對其債券的高度需求。

蘋果表示，發債所得將用於回購庫藏股與償還債務。市場策略專家Brian Reynolds指出，這些資金「應至少會有一部分用來執行庫藏股」，反映出企業在不確定環境下，傾向將資金用於提升股東價值的策略。

數據顯示回購規模創歷史新高

根據德意志銀行與Birinyi Associates的統計，2025年4月美國企業宣布的庫藏股總額達2,338億美元，為1984年有紀錄以來的第二高單月數據。其中，標普500企業在過去三個月內宣布的庫藏股總額達5,180億美元，為史上最大三個月移動總額。

德意志銀行指出，僅在上週，標普500企業就宣布了1,920億美元的庫藏股計畫，創下1995年以來的單週新高。這波回購潮涵蓋了金融、科技與工業等多個產業，顯示出企業普遍對未來營運環境的審慎態度。

市場觀察：回購成為穩定股價工具

Evercore ISI首席股票策略師Julian Emanuel表示：「庫藏股是一項強而有力的工具，能在個別股票層面提供支撐。」雖然他也指出，若貿易與關稅政策的不確定性持續存在，單靠庫藏股可能無法全面提振整體市場表現。

Jones Trading首席市場策略師Michael O’Rourke則指出：「在這樣的環境下，擁有已批准的庫藏股計畫是一種優勢，因為公司可以在市場波動時機動性地回購股票，支撐股價。」

企業行為反映政策風險

除了回購股票，企業也在其他方面展現對政策風險的應對。例如，許多企業選擇暫緩併購與資本支出計畫，轉而保留現金以應對潛在衝擊。根據Dealogic數據，2025年4月全球併購交易數量降至20年來最低，顯示企業在不確定環境下傾向保守行事。

此外，部分企業如福特（Ford）與Netflix也因關稅政策影響而調整財測或股價出現波動，進一步突顯政策變動對企業決策的影響力。

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