川普2025年關稅新政引發全球商界反彈：通膨風險與物流危機浮現

美國總統川普於2025年4月9日啟動全球對等關稅政策，對進口商品徵收至少10%關稅，中國高達104%。此舉引發全球市場震盪，華爾街商界領袖如摩根大通執行長戴蒙反對，警告通膨與投資停滯風險。台灣企業面臨出口貨櫃遭拒收等困境。英國、日本、越南、印度與柬埔寨可能迅速達成關稅協議，Nike等企業或受益。

華爾街領袖罕見齊聲反對：擔憂通膨與投資停滯

川普政府宣布的全球性關稅政策，立即引發美國商界高層的強烈反彈。摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）在致股東信中指出，關稅將推高物價、加劇通膨，並可能導致經濟成長放緩。他警告，美國可能重返1970年代的「停滯性通膨」時代，這將使聯準會難以透過降息刺激經濟。

對沖基金巨頭艾克曼（Bill Ackman）則形容此舉為「經濟核戰」，呼籲川普設立90天冷靜期，暫緩關稅實施。他指出，若不暫停，企業投資將停擺，消費者支出將緊縮，美國的國際聲譽也將受損。

其他重量級投資人如德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）、費雪（Ken Fisher）與馬斯克（Elon Musk）也紛紛表態反對。馬斯克更呼籲美歐建立「零關稅自由貿易區」，顯示連川普的盟友也對政策產生疑慮。

顧問公司凱投宏觀（Capital Economics）副總經濟學家麥克亞當（Simon MacAdam）指出，關稅政策的不確定性將使企業對投資猶豫不決。「如果幾個月後關稅就會重新談判、調降，那麼現在在美國投資數億美元建設新工廠，可能就是一場浪費。」他說。

市場反應也迅速反映出投資人信心的動搖。自政策宣布以來，S&P 500與Nasdaq指數分別下跌超過15%與21%，歐亞股市亦同步重挫。

對台灣企業而言，川普對台灣課徵32%關稅的決定帶來實質衝擊。物流業者指出，已有超過半數進口商暫緩出貨，觀望政策走向。I Got Space創辦人李達偉表示，許多台商擔心貨櫃在海上遭拒收，形成「流浪貨櫃」問題。

天津凱華聯融董事長丁鯤華指出，傳統的FOB（船上交貨）條款在高關稅環境下已不再適用，未來將轉向CIF（到岸價格）條款，但這也意味著賣方需承擔更高風險。華信統領企管總經理袁明仁則警告，若客戶拒收貨物，將引發大量商業糾紛，尤其對中小企業而言，現金流壓力將更為嚴峻。

儘管全球貿易局勢動盪，投資銀行傑富瑞（Jefferies）指出，英國、日本、越南、印度與柬埔寨是最有可能與美國迅速達成關稅協議的五個國家。白宮也證實，已有多達70個國家表達談判意願。

這些國家與美國企業供應鏈關係密切，若能達成協議，將有助於穩定部分產業供應鏈與成本結構。例如，波音在英國、日本與印度均有製造或銷售據點，亞馬遜約6%營收來自英國、4.3%來自日本，太陽能企業First Solar在越南與印度的產能占比達30%。

服飾與鞋類品牌如Nike、VF、Tapestry與Abercrombie & Fitch等，因其供應鏈深植越南與柬埔寨，若這兩國與美國達成協議，將可避開高額關稅，成為潛在受益者。Nike去年有超過50%的鞋類產品在越南製造，並正擴大其服裝生產規模。

此外，Gap與梅西百貨（Macy’s）在印度亦有大量採購，若印度成功談判，也將有助於這些品牌維持成本競爭力。