美國服務業連續十月擴張，2025年4月價格壓力達兩年新高

2025年4月，美國服務業活動持續擴張，ISM服務業PMI上升至51.6，連續第十個月高於榮枯線，但價格壓力上升，ISM價格指數達65.1，創2023年1月以來新高。供應瓶頸、進口關稅和政策不確定性推升企業成本，影響經濟活動和通膨指標。

服務業活動回升，擴張動能仍在

根據ISM於5月5日公布的《服務業商業報告》，4月服務業PMI從3月的50.8上升至51.6，顯示該產業仍處於擴張區間。這是自2020年6月疫情後復甦以來，第56次在59個月中呈現擴張。ISM指出，PMI高於48.6通常與整體經濟成長相符，而本月的51.6對應約1%的年化GDP增長。

儘管整體指數上升，但與過去12個月平均值52.6相比，仍低1個百分點，顯示擴張動能有所放緩。ISM服務業調查委員會主席Steve Miller表示：「整體結果正在改善，但企業仍面臨成本與政策的不確定性挑戰。」

4月最引人注目的變化是價格指數的急升。ISM價格指數從3月的60.9跳升至65.1，為2023年1月以來最高水準。這一數據反映出企業在採購原物料與服務時面臨顯著成本上升，主要原因包括進口關稅上調與供應鏈瓶頸。

根據ISM調查，17個服務業子行業報告價格上升，僅有藝術、娛樂與休閒業例外。供應商交貨時間也延長，供應商交貨指數從50.6升至51.3，顯示供應鏈壓力加劇。ISM指出，交貨時間延長通常與經濟強勁有關，但本次延長更可能是企業為了避開關稅而提前下單所致。

多家企業回應指出，鋼材與其他進口零件的交貨時間延長，部分工廠無法滿足需求。住宿與餐飲業、批發貿易與礦業等行業報告成本上升最為明顯。

4月新訂單指數從3月的50.4升至52.3，創下2024年12月以來新高，顯示內需仍具支撐力。部分企業表示，為了應對即將上調的關稅，提前採購商品，導致庫存增加。庫存指數從50.3升至53.4，為去年10月以來最高。

ISM報告指出，這種「提前補庫」行為可能是企業對未來成本上升的預期反應。儘管如此，商業活動指數卻從55.9下降至53.7，顯示企業在實際營運上仍面臨挑戰。

服務業就業指數雖從3月的46.2回升至49.0，但仍低於50的榮枯線，顯示整體就業仍處於收縮狀態。這是連續第二個月就業指數低於50，結束了先前連續五個月的擴張趨勢。

企業回應顯示，部分公司正在「回補空缺職位」，但也有公司因「政府補助不確定性」而實施凍結招聘。金融與資訊產業報告裁員情況，反映出對未來支出與需求的保守態度。

在18個服務業子行業中，有11個報告成長，包括住宿與餐飲、批發貿易、礦業與公用事業等；而金融保險與公共行政等6個行業則呈現收縮。教育服務業對聯邦研究經費削減表示擔憂，公共行政部門則指出「貿易戰與預算削減導致業務陷入危機」。

ISM報告中指出，部分企業對進口關稅政策的「反覆無常」表示不滿，尤其是房地產與租賃業者。農業與漁業業者則表示，關稅對依賴中國進口的小型企業造成直接衝擊。