由於長期持有者的推動，比特幣的累積量增加，價格接近 99,000 美元的阻力位。

自2025年3月起，長期投資者已增加超過250,000枚比特幣（BTC），機構ETF、企業資金和散戶投資者均參與了這一累積。BTC目前交易價格約為97,000美元，5月份上漲3%，4月份上漲14%，但99,900美元的阻力位帶來挑戰。機構資金流入以貝萊德的iShares比特幣信託基金為首，而像MicroStrategy這樣的企業資金也大幅增加了持有量。這一趨勢顯示市場情緒的轉變，比特幣在如通脹和低國債收益率等宏觀經濟因素的影響下，成為多元化投資組合中的重要資產。

機構資金流入：ETF 引領潮流

iShares Bitcoin Trust (IBIT)，BlackRock 的旗艦現貨型比特幣 ETF，已成為機構累積的主導力量。截至 5 月 6 日，IBIT 連續第 16 天達到資金流入，單日增加 280 BTC（約 3,600 萬美元）。自 4 月 9 日以來，該基金吸引了約 47 億美元的淨流入，期間未記錄任何流出。這一表現使 IBIT 成為美國資金流入前五名的 ETF 之一，僅次於近期排名中的 Vanguard S&P 500 ETF。

自去年 11 月以來，BlackRock 也將其在 IBIT 的直接持股增加了 124%，目前持有價值 3.14 億美元的股份。該基金的管理資產總額已超過 580 億美元，反映出機構對比特幣作為長期資產類別的持續興趣。

儘管 IBIT 繼續吸引資金，其他美國現貨比特幣 ETF 的表現卻喜憂參半。5 月 6 日，所有比特幣 ETF 的總流出額達到 8,640 萬美元，主要由於 Grayscale 的 GBTC 提取了 9,000 萬美元。這種分歧突顯了 IBIT 在 ETF 領域日益增長的主導地位。

企業財庫擴大比特幣持有量

除了 ETF，企業財庫在最近幾個月大幅增加了比特幣的持有量。MicroStrategy 仍然是最大企業持有者，4 月和 5 月之間共購買了 326,705 BTC，價值超過 2,320 億美元。其他值得注意的買家包括：

GameStop：15,745 BTC（約 14.8 億美元）
Semler Scientific：5,485 BTC（約 5.16 億美元）
21 Capital：42,000 BTC（約 36 億美元）
Metaplanet：5,475 BTC（約 5.15 億美元）

這些收購反映了公司將比特幣整合到資產負債表中作為對抗通脹的對沖和戰略儲備資產的更廣泛趨勢。這一舉措也受到宏觀經濟因素的推動，包括 3.5% 的美國 CPI 通脹率和持續低迷的 10 年期國債收益率 2.5%，這削弱了傳統現金持有的吸引力。

鏈上資料：長期和短期持有者累積

根據 Glassnode 的數據，長期持有者（LTHs）——定義為持有 BTC 超過 155 天的實體，自 3 月初以來已增加超過 250,000 BTC，將其總持有量提高到 1,400 萬 BTC 以上。這一累積趨勢表明，在年初市場下跌 30% 之後，投資者信心的回歸。

短期持有者（STHs），通常持有 BTC 不超過 155 天，也逆轉了之前的賣出行為。在 2 月至 4 月之間分發了超過 200,000 BTC 之後，STHs 僅在過去一週就增加了超過 25,000 BTC。這兩個群體的同步累積是罕見的，表明對比特幣中期價值主張的廣泛信心。

價格走勢和阻力水平

比特幣價格穩步上升，5 月 7 日達到 96,933 美元，月初至今上漲 3%，4 月上漲 14%。儘管有這種動力，99,900 美元的水平已成為關鍵阻力水平。Glassnode 的數據顯示，許多長期持有者在此水平接近 +350% 的未實現利潤率，這在歷史上是獲利了結的觸發點。

這一阻力區預計將考驗當前買方需求的強度。如果累積以當前速度繼續，可能會吸收潛在的賣方壓力。然而，市場能否持續上升動力將取決於機構和零售投資者的持續流入。

市場大環境

累積趨勢正在機構對比特幣接受度增加的背景下展開。包括摩根士丹利在內的幾家華爾街公司已經推出了專門的加密投資部門。主權財富基金，如阿布達比的 ADQ，也通過投資於像 MicroStrategy 這樣的比特幣重型公司增加了其曝光率。

同時，美國各州開始探索比特幣作為戰略儲備資產。新罕布什爾州最近成為第一個通過支持比特幣儲備政策立法的州，這表明公共部門與數字資產的潛在接觸轉變。

自三月以來的總累積

結合鏈上資料和機構披露，長期持有者自三月以來已增加超過 250,000 BTC。短期持有者在過去一週內又增加了 25,000 BTC。由 IBIT 領導的 ETF 流入增加了約 47 億美元的資本，根據收購價格轉化為數萬 BTC。企業財庫在同一時期內共收購了超過 395,000 BTC。

儘管這些數字在各類別之間重疊，但累積效應顯示了各類投資者類型中比特幣持有量的顯著淨增長。這一累積發生在價格波動和宏觀經濟不確定性之下，表明比特幣在多元化投資組合中被認知方式的結構性轉變。

由於長期持有者的推動，比特幣的累積量增加，價格接近 99,000 美元的阻力位。

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