以太坊的 Pectra 升級引發波動性激增：超過 38,000 ETH 被銷毀，替代幣市場因 PEPE 狂熱而蓬勃發展

以太坊的 Pectra 升級於 2025 年 5 月 7 日使 ETH 進入通縮狀態，在 24 小時內燃燒超過 38,000 ETH，並提升了鏈上活動的活躍度。這使得以太幣和比特幣之間的波動幅度差距擴大，交易者預期 ETH 價格將有進一步的變動。替代幣市場也很活躍，以 memecoin PEPE 為首，其日交易量超過狗狗幣，價格上漲 35%，顯示出投資者興趣的重新燃起。

以太坊的 Pectra 升級引發通縮和鏈上激增

以太坊的 Pectra 升級，一個結合了布拉格更新和 Electra 更新的雙層硬分叉，於 2025 年 5 月 7 日部署。它引入了 11 個以太坊改進提案（EIPs），使其成為自 2022 年合併以來最全面的升級。這些變更針對執行層和共識層，旨在提高可擴展性、質押效率和用戶體驗。

升級的最直接效果之一是鏈上活動的急劇增加。根據 Coindesk 報導的數據，升級後 24 小時內超過 38,000 ETH 被銷毀，將以太坊推向通縮領域，年化通脹率降至 -0.53% Crypto Daybook Americas: PEPE Signals Altcoin Frenzy as Rampant Ether Outpaces Bitcoin。這一銷毀率是交易量增加和 EIP-1559 機制的結果，該機制在每筆交易中永久銷毀一部分 ETH。

根據鏈上指標，ETH 的流通供應量降至約 120.69 百萬，創下 18 天來的新低 Pectra Is Boosting Ethereum Network, Pushing the Price Toward $2000。供應的收縮與價格上漲 12% 同時發生，將 ETH 推高至 2,000 美元以上，這是自四月初以來的首次。

以太坊波動性超越比特幣

市場迅速對以太坊的結構性變化做出反應。Deribit 的以太坊隱含波動率指數（ETH DVOL），衡量 30 天預期價格波動，本週上升 11% 至年化 72%。相比之下，比特幣的等效波動率指數保持穩定，接近多月低點約 45%。根據 TradingView 的數據，ETH 和 BTC 波動率之間的 27% 差距是至少兩年來最寬的 Crypto Daybook Americas: PEPE Signals Altcoin Frenzy as Rampant Ether Outpaces Bitcoin。

波動性預期的差異反映了交易者對以太坊及更廣泛山寨幣市場的興趣增長。ETH 在價格變動和衍生品活動中都超越了 BTC。ETH/USDT 和 ETH/BTC 配對在升級後 24 小時內分別上漲 8.2% 和 5.3% Ethereum Pectra Upgrade Turns ETH Deflationary: Inflation Rate Drops to -0.53% and Daily Burn Doubles。

PEPE 帶動山寨幣復甦

山寨幣市場的活動也顯著增加，memecoin PEPE 成為突出表現者。5 月 8 日，PEPE 上漲約 35%，將其價格推高至 $0.00001091，自 2024 年 2 月以來未見的水平。該代幣的日交易量超過 35 億美元，超過狗狗幣，使 PEPE 成為該期間交易最活躍的 memecoin PEPE Coin Price Rockets Past Dogecoin in Trading Volume After 35% Jump。

這次反彈是由鯨魚累積和衍生品市場的看漲情緒推動的。據報導，一位投資者購買了價值 436 萬美元的 2 兆 PEPE 代幣，而 PEPE 期貨的未平倉合約達到 5.31 億美元，接近其歷史高點。Binance 的數據顯示，65% 的交易者持有 PEPE 的多頭頭寸，長/短比率為 1.86，表明強烈的看漲偏見。

技術指標也顯示上升勢頭。PEPE 突破了 23.60% 的斐波那契回撤水平，現在目標是 38.20% 的水平，即 $0.000013344，這表明從當前水平可能有 22% 的上行空間。

更廣泛的市場背景及衍生品定位

更廣泛的加密市場顯示出重新燃起的熱情。比特幣突破 100,000 美元大關，為山寨幣創造了有利條件。ETH 目前交易價格為 $2,328.10，過去 24 小時上漲 20.03%，而 BTC 上漲 2.92%，達到 $102,725.44 Crypto Daybook Americas: PEPE Signals Altcoin Frenzy as Rampant Ether Outpaces Bitcoin。

在離岸交易所，BTC、ETH 及其他主要代幣的永久資金利率年化波動在 10% 到 14% 之間，反映出看漲偏見。在期權市場中，BTC 和 ETH 都顯示出看漲偏見，交易者為進一步上漲定位。值得注意的是，一些市場參與者在 Deribit 上購買更高行使價的 ETH 看漲期權，預期在 Pectra 升級後價格將繼續上漲。

儘管價格上漲，CME 上 BTC 和 ETH 的年化期貨基差保持穩定，接近 7%，表明市場成熟，套利機會正在縮小。

以太坊的技術改進

除了市場指標外，Pectra 升級還引入了幾項技術改進。其中包括將每個區塊的數據塊最大數量從 6 增加到 9，預計將提高 Arbitrum 等二層解決方案的吞吐量。此外，驗證者現在可以收集最多 2,048 個質押代幣的獎勵，這可能吸引更大的驗證者池並提高網絡效率 Ethereum Explodes 23% as Pectra Upgrade Causes Deflation – Can ETH Hit $3,000?。

另一個顯著的變化是交易接收者可以支付 gas 費，解決了長期以來缺乏 ETH 的錢包的可用性問題。這些改進旨在提升以太坊虛擬機（EVM）的可擴展性、速度及成本效益。

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