美中關稅戰升級：全球市值蒸發5兆美元，聯準會準備干預

2025年4月，美國總統川普對中國商品課徵145%關稅，中國以125%報復性關稅回應，升級美中貿易戰。此舉在10個交易日內引發全球金融市場動盪，股市市值蒸發逾5兆美元，美國公債與美元遭拋售。聯準會官員表示準備干預以穩定市場，通膨預期飆升至1981年以來新高，美元指數跌破100，創三年新低，重塑全球資本市場信心與秩序。

全球股市市值蒸發逾5兆美元

自川普於4月2日宣布對中國商品課徵145%關稅以來，全球股市陷入劇烈震盪。根據MSCI世界股市指數統計，短短10個交易日內，全球股市市值已蒸發超過5兆美元，為2020年新冠疫情以來最嚴重的市場修正。

美股方面，道瓊工業指數一度下跌超過7%，標普500指數從高點回落17%，VIX恐慌指數飆升至60，為2008年金融海嘯與2020年疫情以來首次觸及該水準。儘管川普於4月9日宣布對多數國家暫緩徵收高關稅90天，並保留對中國的高稅率，但市場信心未見明顯回穩。

亞洲與歐洲市場同樣遭受衝擊。日本日經225指數下跌3.8%，韓國KOSPI指數下跌近1%，歐洲STOXX 600指數下跌0.3%，德國DAX與法國CAC 40分別下跌0.2%與0.16%。

美國公債遭拋售，殖利率飆升

傳統上被視為避險資產的美國公債，在此次市場動盪中未能發揮保值功能，反而出現大規模拋售。10年期美債殖利率一週內飆升50個基點，至4.492%，創下2001年以來最大單週漲幅。30年期美債殖利率則升至4.873%，為1987年以來最劇烈漲勢。

市場分析指出，這波債市動盪可能與三大因素有關：外資大規模撤出、避險基金基差交易（basis trade）平倉潮，以及投資人對美國財政與貨幣政策信心動搖。Columbia Threadneedle策略師指出，美債與美元同時遭拋售，是新興市場資產的典型特徵，顯示美國資產的避險地位正受到挑戰。

聯準會表態：準備出手穩定市場

面對市場劇烈波動，聯準會官員接連發聲。波士頓聯邦準備銀行總裁柯林斯（Susan Collins）表示，聯準會「絕對準備好」動用各種工具穩定金融市場。她指出，關稅升高將導致經濟成長放緩與通膨上升，預期今年通膨率將「遠超過」3%。

紐約聯儲總裁威廉斯（John Williams）則警告，關稅政策導致的不確定性可能使通膨率升至4%，失業率升至5%，經濟成長率降至1%以下。他強調，儘管目前貨幣政策仍屬「低度緊縮」，但聯準會將密切關注市場流動性與經濟數據。

市場對聯準會干預的預期升高。期貨市場顯示，投資人押注聯準會最快將於5月啟動降息，全年可能降息多達五次。

通膨預期飆升，消費信心重挫

根據密西根大學4月調查，美國消費者信心指數從3月的57驟降至50.8，為1952年以來第二低。未來一年通膨預期從5%飆升至6.7%，創1981年以來新高；五年期通膨預期也升至4.4%，為1991年以來最高。

這些數據顯示，消費者對未來經濟前景與物價穩定性信心大幅下滑，進一步加劇市場對經濟衰退的擔憂。

美元指數重挫，避險資金轉向他國貨幣

美元指數（DXY）本週大跌2.8%，跌破100大關，創下三年新低。投資人轉向歐元、日圓與瑞士法郎等傳統避險貨幣。歐元兌美元一度升至1.1476，創2022年以來新高；日圓與瑞郎分別升值1.65%與4%。

資金撤離美元資產的趨勢明顯。根據彭博調查，77%的投資人預期美元指數將在未來一個月內進一步下跌，為2022年以來最極端的看跌預期。

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