2025年美中貿易戰升級：川普宣布高關稅，美股市與國債受壓，墨西哥成外資避風港

2025年4月，美中貿易戰升級，美國總統川普對中國商品徵收145%關稅，中國反制對美商品課徵125%關稅。儘管川普於4月9日暫緩對其他國家實施對等關稅90天，全球市場震盪，美股市值蒸發18兆美元，國債殖利率飆升。中國減持美債至7068億美元，黃金價格創新高。墨西哥因USMCA成為外資轉移產能首選，尤其汽車產業獲美方關稅優惠。

川普關稅政策轉折與中國反制

2025年4月2日，美國總統川普在其新任期首次玫瑰園記者會上宣布「對等關稅」政策，針對70多個國家徵收10%起跳的進口關稅，對「違規最嚴重」的國家則高達49%。中國因長期貿易順差與市場操控行為，被視為主要目標，原計劃徵收34%關稅。

然而，4月9日川普調整策略，對中國商品加徵關稅至125%，對其他國家則統一降為10%，並給予90天談判期。中國隨即宣布對美商品徵收125%報復性關稅，並表示將向世界貿易組織（WTO）提起訴訟。中方批評美方關稅政策將對發展中國家造成嚴重傷害，並稱繼續從美國進口「在經濟上已無實際意義」。

金融市場劇烈波動：股市、債市與黃金

關稅戰升級引發全球金融市場劇烈動盪。美國股市市值在短時間內蒸發18兆美元。10年期美國公債殖利率一度升至4.592%，30年期殖利率突破5%，顯示債市遭遇拋售壓力。分析指出，這波債市動盪與外國投資人，特別是中國，減持美債有關。

根據最新數據，中國持有的美國國債已從高峰時的1.3兆美元降至7068億美元。外國投資人整體持有美債規模為8.5265兆美元，占美國總債務的8.29%。若中國進一步拋售，可能對美國債市造成更大衝擊。

與此同時，黃金成為避險資產的首選。金價在4月11日創下每盎司3,237.93美元的歷史新高，年初至今漲幅達24%。分析指出，除了市場避險需求外，中國可能也在加碼黃金儲備，作為外匯資產配置的一部分。

墨西哥成為供應鏈重組的關鍵節點

在美中貿易緊張升溫之際，墨西哥因《美墨加貿易協定》（USMCA）與美國的緊密經貿關係，成為外資尋求「近岸外包」（nearshoring）的首選地。墨西哥的人工成本僅約3.8美元/小時，遠低於美國的25至30美元，也低於中國的6.5美元，具備明顯成本優勢。

墨西哥經濟部長厄伯拉特（Marcelo Ebrard）表示，與美方協商後，針對墨西哥製造的汽車，美國將依品牌、車型與美國零組件整合程度，提供不同程度的「優惠關稅方案」，以避免25%的高關稅。這項措施有助於保護墨西哥汽車產業，並吸引更多德國車廠如賓士、福斯、奧迪與BMW在墨西哥設廠。

不過，專家也指出，若產品未能符合USMCA的「北美原產地」規範，仍可能面臨25%的高關稅，這對部分產業如鋼鐵與鋁構成挑戰。墨西哥政府正與美方協商，爭取將鋼鋁關稅降至16%。

美國國債與財政壓力加劇

美國目前國債總額達36兆美元，2025年到期債務高達9.2兆美元，其中6月即將到期的金額為6.5兆美元。川普政府試圖透過關稅政策增加財政收入，以應對龐大的債務壓力。然而，市場對美債的信心動搖，導致殖利率飆升，反而可能推高美國的借貸成本。

此外，川普政府的貿易政策也引發國內政治爭議。民主黨參議員要求美國證券交易委員會（SEC）調查川普是否在宣布暫緩關稅前，透過社群媒體發文影響市場，涉嫌內線交易。

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