策略專家大衛·羅奇預測未來十年內，由於貿易戰的影響，美國美元可能會下跌15%到20%。
前摩根士丹利銀行家大衛·羅奇及獨立策略總裁警告，由於前總統川普貿易政策的影響，未來五到十年內，美元可能會貶值15%到20%。他將此貶值歸因於外國投資減少及全球對美國資產的轉移。羅奇還預測，到2025年底美國可能會陷入經濟衰退，這與投資者信心減弱以及貿易戰的影響有關。他強調美元被高估，以及由於對美國國債需求減少而可能引發的資金危機風險。
重點更新
05/09 06:30
策略專家大衛·羅奇預測未來十年內，由於貿易戰的影響，美國美元可能會下跌15%到20%。
前摩根士丹利銀行家大衛·羅奇及獨立策略總裁警告，由於前總統川普貿易政策的影響，未來五到十年內，美元可能會貶值15%到20%。他將此貶值歸因於外國投資減少及全球對美國資產的轉移。羅奇還預測，到2025年底美國可能會陷入經濟衰退，這與投資者信心減弱以及貿易戰的影響有關。他強調美元被高估，以及由於對美國國債需求減少而可能引發的資金危機風險。
美元走弱
根據Roche的說法，美元已經顯示出持續疲弱的跡象。自從特朗普上任並重新點燃他的貿易戰議程以來，追蹤美元對一籃子主要貨幣的美元指數已經下跌了8%。Roche認為這只是更大範圍下行趨勢的開始。
“自從特朗普開始他的貿易戰以來，美元的價值已經下滑，”Roche告訴《商業內幕》。他將這一衰退歸因於外國投資者信心的喪失，這些投資者越來越多地將資本撤出美國市場。高盛估計，在截至2025年4月25日的兩個月內，外國投資者大約賣出了630億美元的美國股票資產。
Roche強調，這一數字相對於美國股票的外國持有總量來說是相對較小，約為18%。“630億美元算不了什麼，”他說，暗示資本外流的趨勢可能會加速。
美國例外主義的削弱
Roche預測的核心是一種信念，即特朗普的激進關稅政策正在削弱全球對美國作為安全和特殊投資目的地的看法。“我認為關稅損害了美國的聲譽，這種例外主義的概念讓全球投資者將資金投入美國，”Roche說。
他認為，隨著美國相對於其他經濟體表現不佳，全球投資者正在將資本重新分配到其他地方。他說，這一轉變正在對美元施加下行壓力，並更廣泛地削弱美國資產的表現。
實際有效匯率顯示高估
Roche預測美元將下跌15%-20%，部分基於實際有效匯率（REER），這是一個調整通脹和貿易加權貨幣價值的指標。根據國際清算銀行的數據，2025年3月美國的REER約為112，比2008年的水平高出約20%，Roche認為這是美元開始被高估的時點。
他認為，面對投資者情緒惡化和對美國資產需求減弱，這種高估是無法持續的。
2025年底的經濟衰退風險
除了長期的貨幣前景，Roche還警告了一個更直接的經濟威脅：2025年底美國可能出現經濟衰退。他將這一風險直接與美元疲軟和特朗普貿易戰的更廣泛後果聯繫起來。
“對美國國債需求減弱可能會導致政府資金問題，”Roche說。儘管特朗普聲稱關稅會給美國帶來“大量資金”，Roche對此表示異議，認為關稅實際上阻礙了貿易並減少了外國資本流入。
他補充說：“當市場意識到這些數字不會由關稅資助，外國人也不會把那麼多錢投入美國時，當前預算可能會面臨危機。”
市場波動與投資者情緒
貿易戰也加劇了市場波動。2025年4月初，由於投資者不確定性增加，美國政府債券收益率飆升。這種波動進一步削弱了對美國資產的需求，加劇了對美元的下行壓力。
Roche認為，全球逐漸遠離美國作為金融避風港的趨勢將是緩慢但持續的。“從美國的廣泛轉移可能需要五到十年，”他說，指出全球貿易和資本流動的這種重大變化需要時間來實現。
市場的廣泛共識
Roche的觀點得到了其他主要金融機構的呼應。德意志銀行最近將當前環境描述為“美元熊市”，指出全球對美國不斷增長的雙赤字（預算赤字和經常賬戶赤字）的資金需求減少。
高盛首席經濟學家Jan Hatzius也表示，美元貶值“強化了我們的觀點，即美國更高關稅的‘影響’主要將由美國消費者承擔，而非外國生產商。”
