美國殖利率飆升引發資產拋售，股指期貨2025年5月22日早盤反彈
2025年5月22日，美國20年期與30年期公債殖利率突破5%，引發市場對美國財政狀況的擔憂，導致股市、債市與美元承壓。道瓊指數前一日重挫逾800點，但週四早盤股指期貨略有回穩。殖利率上升與20年期美債標售需求疲弱、川普政府稅改法案及預算赤字擴大相關，市場對美國資產信心動搖。
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05/22 10:19
美國殖利率飆升引發資產拋售，股指期貨2025年5月22日早盤反彈
2025年5月22日，美國20年期與30年期公債殖利率突破5%，引發市場對美國財政狀況的擔憂，導致股市、債市與美元承壓。道瓊指數前一日重挫逾800點，但週四早盤股指期貨略有回穩。殖利率上升與20年期美債標售需求疲弱、川普政府稅改法案及預算赤字擴大相關，市場對美國資產信心動搖。
美債殖利率飆升至多年高點
週三（5月21日），美國財政部標售160億美元的20年期公債，結果顯示需求明顯疲弱，最終得標利率達5.047%，創下該期限債券的歷史新高。隨後，20年期美債殖利率進一步升至5.127%，為2023年11月以來最高水準。30年期公債殖利率也同步上揚，突破5.1%，逼近20年來高點；10年期公債殖利率則升至4.5985%。
這波殖利率上升反映出投資人對美國財政狀況的擔憂。根據國會預算辦公室（CBO）數據，美國公共債務已達國內生產毛額（GDP）的100%，2024年僅利息支出就高達8,800億美元，超過國防預算。市場對美國政府持續擴張的預算赤字與債務規模感到不安，導致投資人要求更高的風險溢價來持有長期美債。
拋售潮擴散至股市與匯市
殖利率飆升引發市場連鎖反應。週三，美股三大指數全面收黑，道瓊工業指數大跌816點，跌幅1.91%；標普500指數下挫1.61%，報5,844.61點；科技股為主的那斯達克指數亦受壓。科技股與成長股因對利率變動敏感，成為此次拋售的重災區。
美元也同步走弱。美元指數跌破心理關卡100，美元兌日圓下跌0.6%，至143.62日圓；美元兌歐元亦走低。分析指出，美元走弱與美債殖利率上升導致的資金流出有關，部分資金轉向日圓、瑞士法郎與黃金等避險資產。
稅改法案與財政疑慮加劇市場不安
此次市場動盪的另一個關鍵因素是川普政府推動的大規模稅改法案。該法案已於5月21日通過眾議院規則委員會，預計將進入表決程序。根據非黨派機構分析，該法案可能在未來數年內增加3兆至5兆美元的聯邦債務。共和黨內部對法案削減支出的力度仍有分歧，保守派議員認為目前版本未能有效控制赤字。
前美國財政部長史蒂文·梅努欽在卡達經濟論壇上表示，與其擔心貿易逆差，更應關注不斷擴大的預算赤字。他呼籲政府優先削減支出，以恢復財政紀律。
債市壓力蔓延至全球
美債殖利率的上升也帶動其他主要經濟體長債殖利率同步攀升。日本30年期公債殖利率在一場標售表現不佳後飆升至新高，英國長債殖利率亦出現上揚。市場觀察人士指出，這反映出全球投資人對主權債務風險的重新評估。
此外，根據芝加哥商品交易所（CME）數據，交易員正大規模押注10年期美債殖利率將在未來幾週內升至5%，相關選擇權交易金額達1,100萬美元。摩根大通的調查也顯示，美債看空部位已升至2月以來最高水準。
股指期貨早盤反彈
儘管前一交易日市場大幅下挫，但週四（5月22日）早盤股指期貨出現反彈。根據《USA Today》報導，截至美東時間上午5:30，道瓊期貨小跌0.12%，標普500期貨上漲0.08%，那斯達克期貨則上揚0.16%。市場短線情緒略有回穩，但整體仍處於高度警戒狀態。
市場觀察人士的回應
多位市場專家指出，債市的反應已成為對政府財政政策的直接表態。DWS美洲固定收益主管George Catrambone表示：「債市對預算法案條款投下自己的一票。」摩根大通資產管理基金經理人Priya Misra則指出：「這不僅是債市的問題，現在這些疑慮已經開始影響到風險胃口，股市和信用市場也在密切關注。」
Garda Capital Partners投資長Tim Magnusson認為，市場最終會以某種方式帶來紀律。他指出，除非政府處理社會福利改革，否則債市壓力將持續存在。
