貝萊德與富達建議分批布局美股，應對川普關稅政策不確定性
2025年春季，美股在企業財報優於預期下展現韌性，但川普政府的新關稅政策增加全球經濟不確定性。貝萊德與富達建議多元市場配置與供應鏈重組以應對風險。S&P 500企業獲利強勁，科技股反彈。川普關稅政策引發供應鏈重組與資本支出調整，推升通膨與避險需求。投資人應採取防禦、收益與成長的資產配置策略，關注低估值市場與政策風險低的產業。
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05/22 23:18
貝萊德與富達建議分批布局美股，應對川普關稅政策不確定性
2025年春季，美股在企業財報優於預期下展現韌性，但川普政府的新關稅政策增加全球經濟不確定性。貝萊德與富達建議多元市場配置與供應鏈重組以應對風險。S&P 500企業獲利強勁，科技股反彈。川普關稅政策引發供應鏈重組與資本支出調整，推升通膨與避險需求。投資人應採取防禦、收益與成長的資產配置策略，關注低估值市場與政策風險低的產業。
財報亮眼支撐美股基本面，法人建議分批布局
根據S&P 500企業第一季財報顯示，約78%的公司獲利優於市場預期，顯示企業基本面仍具韌性。凱基雲端趨勢基金經理人馮紹榮指出，企業獲利是近期科技股反彈的關鍵動能，費城半導體與NASDAQ指數近一個月分別上漲27.61%與17.54%，反映市場對AI與雲端應用的長期成長潛力仍具信心。
安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫則認為，人工智慧產業鏈的創新投資進展快速，有助於支撐美股中期修復。她指出，若貿易與稅務政策逐步明朗，企業獲利可望重回成長軌道。NVIDIA與蘋果分別規劃投入5,000億與500億美元於AI領域，將有助於建構更具韌性的技術與供應鏈結構。
在投資策略上，法人普遍建議採取分批布局方式。滙豐與台新投信皆指出，市場雖受政策雜音與評價面調整影響，但回檔壓力已逐步釋放，建議投資人可透過多重資產配置，兼顧成長與防禦，降低波動風險。
川普關稅政策引發供應鏈重組與資本支出調整
川普政府於2025年初宣布對多數國家課徵10%基本關稅，並對貿易逆差較大的國家加徵額外關稅，引發全球市場震盪。根據貝萊德智庫觀察，這波關稅政策已對企業營運產生實質影響，特別是在供應鏈與資本支出方面。
首先，根據Alphasense數據，企業在第一季財報電話會議中，普遍提及將生產轉移至美國或與美國關係較佳國家的計畫，顯示供應鏈重組已成為企業策略重點。其次，企業對於高成本的接受度提高，部分外部預估指出，關稅衝擊可能導致企業淨利下滑10%至20%。第三，根據美銀與FactSet資料，約60%的企業資本支出低於市場共識，顯示企業在不確定環境下趨於保守。
儘管如此，部分產業仍展現出資本支出動能。大型科技公司持續強化AI與雲端基礎建設，四大美系雲端服務商財報表現亮眼，顯示企業對數位轉型的投入未見減緩。
貝萊德與富達：多元市場配置是應對不確定性的關鍵
面對川普政策帶來的經濟不確定性，貝萊德與富達國際皆強調多元市場配置的重要性。貝萊德指出，儘管分析師已下調S&P 500企業獲利成長預期，但美國企業整體基本面仍具優勢，特別是在AI與高效能運算等結構性趨勢驅動下，仍存在具吸引力的投資機會。
富達國際則認為，全球資金已逐步從美股獨強的階段轉向多元市場配置。該機構較看好未受關稅直接影響的美國服務業、產品定價能力高的歐洲龍頭企業，以及擁有穩定配息與強勁現金流的全球優質高息股。富達特別指出，總部設於美國以外、但營收來源多元的非美跨國企業，能在政策干擾下維持穩定營運。
在製造業方面，富達看好具備本地製造能力、定價能力與持久競爭優勢的企業，這些特質有助於企業在供應鏈重組過程中維持獲利能力。
關稅政策推升通膨與避險需求，投資人應強化風險控管
川普關稅政策不僅影響企業營運，也對整體經濟環境造成壓力。美國聯準會（Fed）副主席傑佛森指出，關稅與相關政策不確定性可能抑制成長並推高通膨。貝萊德亦指出，供應鏈中斷與成本上升將成為通膨壓力來源。
在此背景下，投資人避險情緒升溫。EPFR數據顯示，4月初關稅政策公布後，投資等級公司債與高收益債出現淨賣出現象，但隨後資金逐步回流，顯示市場對政策進展仍抱持觀望態度。
富達與其他法人建議，投資人應採取「防禦+收益+成長」三重結構的資產配置策略，並透過區域與產業分散，降低單一市場或政策風險。例如，關注估值偏低的拉美市場、貿易戰曝險程度低的澳洲，或受惠於歐洲財政政策轉向的循環性產業。
