川普關稅豁免引發市場波動：非投資級債券報酬率轉負、比特幣反彈至85,900美元、蘋果產品免受衝擊

美國總統川普於4月11日宣布對部分科技產品實施關稅豁免，並暫停90天對等關稅政策，導致全球金融市場波動。美國非投資級債券市場報酬率轉負，比特幣價格反彈至85,900美元。蘋果公司因產品被豁免，避免高額關稅壓力。此政策調整短期內提振科技與加密資產市場，但未終結市場不確定性。

非投資級債券市場報酬率轉負，利差擴大至疫情以來最大

川普於4月2日宣布的對等關稅政策，原本預計對中國進口商品課徵高達125%的關稅，導致市場劇烈震盪。美國非投資級債券市場首當其衝，利差從4月2日的342個基點擴大至4月4日的445個基點，創下自新冠疫情以來最大單週波動。到期最差殖利率（YTW）也從7.6%升至8.4%。

截至4月4日，非投資級債券市場年初至今報酬率轉為-1.0%。其中，BB級債券表現持平，B級為-1.4%，而風險最高的CCC級債券則重挫至-4.6%，逆轉過去幾年CCC級債券表現優異的趨勢。相較之下，標普500指數與羅素2000指數年初至今分別下跌13.4%與17.8%。

儘管市場短期前景不明，安盛美國非投資級團隊指出，違約率仍處於低檔，預估未來12個月內仍具利差收益潛力。

川普於4月11日晚間公布的關稅豁免清單，涵蓋智慧型手機、筆記型電腦、半導體、記憶體、顯示器等科技產品，為科技產業與加密貨幣市場帶來明顯提振。根據Santiment報告，消息公布後，比特幣價格迅速反彈至85,900美元，突破先前的83,000美元阻力位。

CryptoQuant指出，儘管比特幣本週稍早曾下跌27%，創下本輪週期最大跌幅，但豁免政策緩解了市場壓力，幣市出現溫和看漲反應。Santiment分析認為，加密貨幣與科技股高度相關，當科技股受惠於政策利多時，投資者對加密資產的信心也隨之回升。

此外，豁免清單中包含半導體製造設備與電腦零組件，對於依賴這些硬體進行挖礦與區塊鏈基礎建設的加密產業而言，具有長期正面意義。

在川普政府公布的豁免清單中，蘋果公司的主要產品線幾乎全數被排除在關稅之外，包括iPhone、iPad、Mac、Apple Watch與AirTag等。根據《彭博》報導，這項政策調整對蘋果而言是一場「及時雨」，避免了原先預期的價格飆升與供應鏈中斷風險。

根據摩根士丹利估算，約87%的iPhone與80%的iPad在中國製造，若遭遇高額關稅，蘋果將面臨重大成本壓力。為因應潛在風險，蘋果已提前將部分iPhone生產轉移至印度，但短期內仍難以完全脫離中國供應鏈。

此次豁免措施不僅讓蘋果鬆一口氣，也穩定了其股價表現。此前，蘋果市值因關稅消息一度蒸發超過6400億美元。

根據美國海關與邊境保護局公告，豁免清單涵蓋約3900億美元進口商品，其中超過1000億美元來自中國。被豁免的產品包括：

這些產品將不受125%對中關稅與10%全球基本關稅影響，僅適用統一10%的附加關稅，並追溯至4月5日生效。

川普表示，這項豁免旨在給予美國企業時間將生產線遷出中國，並強調此舉是為了「保護美國消費者與企業免於短期衝擊」。