川普新關稅政策引發投資者擔憂：新創公司面臨重大挑戰

美國前總統川普在其第二任期內推動新一輪關稅政策，對中國商品徵收高達145%的關稅，並關閉小額包裹的免稅漏洞，對創投圈與新創企業造成壓力。這些政策擾亂全球供應鏈，影響資金募集、產品定價與市場擴張，削弱投資信心，延緩IPO計畫，甚至可能導致部分新創企業倒閉。創投公司調整策略，延長投資週期，轉向次級市場交易，部分產業如AI與近岸製造仍具吸引力。

關稅政策概況：從「對等關稅」到全面擴張

川普政府於2025年初宣布一系列針對中國與其他貿易夥伴的關稅措施。根據公開資料，這些措施包括：

對中國商品徵收平均高達145%的關稅；
對所有進口汽車及零件徵收25%關稅；
關閉「de minimis」免稅漏洞，對800美元以下郵寄包裹徵收30%統一關稅；
對鋼鐵與鋁產品徵收25%關稅；
對不符合USMCA規範的加拿大與墨西哥商品徵收25%關稅。

這些政策的推行速度快、範圍廣，並缺乏透明的豁免申請機制，使得企業難以預測未來成本與供應鏈風險。

投資者的焦慮：資金流動與IPO市場受阻

根據《WIRED》報導，多位創投合夥人表示，川普的關稅政策已成為近期所有投資會議的核心議題。Heavybit創投合夥人Tom Drummond指出：「沒有人知道接下來會發生什麼事。」他表示，若新創公司依賴跨境貿易，尤其是硬體、清潔科技與生技產業，將首當其衝。

PitchBook的數據顯示，2025年第一季美國資本流入歐洲與中國的創投交易比例已下降至47%，較2024年第四季下滑四個百分點。這反映出國際投資者對美國政策不確定性的擔憂。

此外，EY統計指出，2024年美國IPO數量為176宗，較2023年與2022年明顯回升。然而，KPMG報告指出，2025年初已有多家新創公司延後上市計畫，包括Chime、StubHub與Klarna。創投公司Flybridge Capital合夥人Chip Hazard在給創業者的信中警告：「若你正在募資，請盡快完成交易。」

新創企業的實際挑戰：供應鏈、資金與市場信心

對新創公司而言，關稅政策帶來的挑戰不僅限於成本上升。許多企業依賴中國或東南亞的零組件與製造能力，關稅提高後，必須重新評估供應鏈策略。Drummond提到，他旗下的一家物聯網平台公司正考慮將供應商轉移至越南。

Precursor創投合夥人Charles Hudson表示，他投資的多家電商新創公司可能會受到「嚴重影響」，但目前難以制定應對策略，因為「關稅的邏輯與時機似乎只存在於總統腦中」。

此外，根據Small Business for America’s Future的調查，72%的小型企業表示，關稅政策的反覆與不確定性對其長期規劃造成「鞭打效應（whiplash effect）」，使得資本支出與擴張計畫陷入停滯。

創投策略轉向：延長投資週期與轉向次級市場

面對不穩定的政策環境，創投公司正調整投資策略。Precursor計畫將其第五支基金的投資週期從兩年延長至三年，以爭取更多時間觀察市場變化。Hudson預測，未來五年內，創投資金的主要退出方式將轉向次級市場交易，而非IPO或併購。

Drummond也指出，創投業者正變得更為謹慎，過去「死守」投資直到IPO的策略已不再適用，現在更傾向於提早出售股份以確保流動性。

部分產業仍具吸引力：AI與近岸製造受青睞

儘管整體市場氣氛低迷，部分投資人仍看好特定產業的潛力。AI、國防科技與資安領域因本身就試圖避開中國供應鏈，反而成為「安全避風港」。物流與近岸製造（nearshoring）相關新創也因應政策轉向而受益。

Flybridge的Hazard表示，若AI公司能協助客戶提升營運效率與收入，在經濟不確定時期仍具價值。根據KPMG，美國AI產業仍吸引全球最多資金，OpenAI與Anthropic在2025年第一季共募得超過430億美元。

新創募資環境的制度因應

在台灣，為因應國際貿易環境變化，立法院於2025年4月通過《產業創新條例》修正案，放寬新創公司設立年限與投資門檻，並提高個人投資減稅額度。此舉被視為在美國對等關稅壓力下的「及時雨」，有助於吸引更多資金投入新創產業。

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