美印加速貿易談判，亞洲市場應對美元貶值，中國基金調整資產配置

2025年4月，美國副總統范斯訪問印度，與總理莫迪會晤後，雙方在貿易談判上取得重大進展，力求在秋季前完成初步協議，以避免印度面臨26%關稅。美元指數年初以來貶值逾9%，韓元與印尼盾走貶，市場擔憂資本外流與美國報復。中國公募基金減持美股、增持A股與港股，反映對美國政策不確定性的風險管理策略。

美印貿易談判進展迅速，印度爭取免於高關稅

美國副總統范斯（JD Vance）於4月21日至24日訪問印度，與總理莫迪（Narendra Modi）會晤後，雙方宣布已就雙邊貿易協定達成「重大進展」，並敲定談判的工作範圍。范斯表示，這是實現川普總統與莫迪總理願景的重要一步，涵蓋領域包括技術、能源與國防合作。

根據美國貿易代表署（USTR）聲明，美方將尋求擴大美國商品在印度的市場進入機會，並減少印度的關稅與非關稅壁壘。印度財政部長西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）則表示，印度希望能在今年秋季前完成協議的第一部分，以避免在90天對等關稅暫緩期結束後，面臨高達26%的美國關稅。

專家指出，印度與美國的談判進度快於其他亞洲國家。新加坡國立大學經濟學家派利特（Parlet）認為，印度有望在秋季前完成初步協議，從而避免更高的關稅壓力。野村控股經濟學家維瑪（Vima）則指出，印度作為美國的戰略盟友，具備談判優勢，但完整協議仍需更長時間磋商。

美元指數自2025年初以來已下跌超過9%，引發全球貨幣市場連鎖反應。對許多新興市場而言，美元走弱有助於減輕美元計價債務負擔，並壓低進口物價，為央行提供降息空間。然而，亞洲新興經濟體對此反應不一，部分貨幣如韓元與印尼盾近期出現貶值。

根據台灣銀行2025年4月22日匯率資料，韓元即期買入價為0.02107元，印尼盾為0.00158元，顯示兩者均處於相對低位。分析指出，這與美國關稅政策不確定性有關，導致市場對資本外流風險提高警覺。

惠譽信評機構主管馬斯卡泰利（Alex Muscatelli）表示，儘管美元貶值理論上有利於新興市場，但若本幣過度貶值，可能引發資金外逃，並使美國視之為貿易操縱手段，進而採取報復措施。他預期印尼央行將避免大幅降息，而南韓與印度則可能有較多政策空間。

Monex Europe宏觀研究主管Nick Rees指出，貨幣貶值可能成為亞洲新興市場更積極考慮的選項，但需謹慎操作，以免引發市場動盪。

面對美國對等關稅政策與全球資本市場波動，中國公募基金正重新調整其全球資產配置。根據最新披露的2025年第一季QDII基金報告，多數基金大幅減少美股部位，轉而增持A股與港股。

例如，融通核心價值混合（QDII）基金第一季美股部位占比為24.22%，較前一季大幅下降近30個百分點；港股部位則提升至54.94%。廣發全球科技基金亦將美股部位從52.93%降至46.4%，同時提高A股與港股的配置至35.95%。

基金經理人指出，港股科技股相對於美股科技股具有更高的估值性價比，且中國在人工智慧與半導體等領域的技術突破，為陸港股帶來吸引力。鵬華道瓊斯工業平均ETF基金經理則表示，第二季美股走勢將受美國關稅政策影響，基金因此採取更為審慎的配置策略。

此外，根據高盛數據，截至2025年3月，全球主動型基金對中國市場的配置比例已從2024年9月的5%回升至6.5%，顯示國際資本對中國市場的信心正在回升。中國政府亦透過政策引導，如要求保險公司將至少30%的新保費投入股市，進一步穩定市場情緒。