貝萊德警告在全球貿易戰緊張局勢下的信貸市場風險
貝萊德公司（BlackRock Inc.），全球最大資產管理公司，警告由於全球貿易戰，信貸市場風險正在上升，導致信貸質量惡化並擴大利差。貝萊德槓桿融資部聯合主管米奇·加芬（Mitch Garfin）預計，風險資產將進一步承受壓力，企業信貸基本面將惡化。貿易戰和關稅的不確定性正在增加市場壓力，影響投資者情緒和企業的資產負債表。貝萊德建議重新評估高收益信貸的曝險，並探索替代資產。該公司強調，由於潛在的違約和再融資挑戰，機構投資者可能面臨系統性風險。
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04/25 02:34
貝萊德警告在全球貿易戰緊張局勢下的信貸市場風險
貝萊德公司（BlackRock Inc.），全球最大資產管理公司，警告由於全球貿易戰，信貸市場風險正在上升，導致信貸質量惡化並擴大利差。貝萊德槓桿融資部聯合主管米奇·加芬（Mitch Garfin）預計，風險資產將進一步承受壓力，企業信貸基本面將惡化。貿易戰和關稅的不確定性正在增加市場壓力，影響投資者情緒和企業的資產負債表。貝萊德建議重新評估高收益信貸的曝險，並探索替代資產。該公司強調，由於潛在的違約和再融資挑戰，機構投資者可能面臨系統性風險。
信用利差預期進一步擴大
在彭博情報的 Credit Edge 播客節目中，Mitch Garfin 強調當前環境可能會推動信用利差擴大。Garfin 表示：「由於風險資產和整體信用質量進一步惡化，我們可能會看到利差從這裡擴大。」這一評估反映了貝萊德的更廣泛觀點，即信用市場尚未完全反映出持續貿易衝突帶來的經濟損害。
信用利差的擴大——本質上是投資者持有企業債務而非無風險政府債券所要求的溢價——表明對公司償還債務能力的擔憂日益增加。隨著利差增加，借貸成本上升，特別是對於評級較低的發行人，可能引發一波再融資挑戰和違約。
貿易戰和關稅不確定性加劇市場壓力
貝萊德的內部數據顯示，與關稅相關的新聞報導急劇增加，這是市場對貿易政策焦慮的指標。根據貝萊德系統性投資，基於滾動90天平均值，截至2025年3月31日，新聞文章中提到「關稅」的次數達到新高。這一關注的激增反映了全球貿易關係的不確定性持續存在，特別是美中之間，以及其對供應鏈和企業收益的連鎖影響。
該公司的分析師指出，美國經濟政策不確定性指數上升——超過200的門檻——進一步證明了宏觀經濟背景的波動性。這種不確定性促使投資者謹慎行事，重新評估各資產類別的風險，特別是在壓力期間流動性可能迅速消失的信用市場。
各行業信用質量惡化
貝萊德的信用團隊觀察到信用質量的廣泛下降，特別是在槓桿融資領域。該公司的分析基於 Refinitiv 和 FactSet 的數據分析顯示，企業基本面正在惡化，幾個行業的槓桿比率上升和利息覆蓋率下降。
影響在暴露於全球貿易流動的行業中尤為明顯，如製造業、半導體和工業。根據貝萊德基本股票，這些行業的公司由於投入成本上升和供應鏈中斷而面臨利潤壓縮，這反過來侵蝕了它們的信用度。
此外，該公司指出，未來30個月到期的2.7萬億美元機構債務構成了重大再融資風險。隨著借貸成本上升和投資者對風險資產的胃口減弱，公司可能難以展期其債務，可能引發一波降級和違約。
風險資產承壓
貝萊德對風險資產的展望仍然謹慎。該公司的股票和信用策略師指出，由於宏觀經濟逆風和行業特定挑戰，投資者情緒惡化。根據貝萊德基本股票編制的數據，歐洲市場的股票流出加速，而股票表現的分化增加，表明投資環境變得更加挑剔和風險厭惡。
在這種情況下，貝萊德建議客戶重新評估其對高收益信用和其他風險資產的敞口。據報導，該公司的投資組合經理正在轉向現金流更具韌性的高質量發行人和行業，同時探索替代資產作為對抗波動性的潛在對沖。
對機構投資者的潛在影響
貝萊德的警告對包括養老基金和保險公司在內的機構投資者特別重要，這些機構在企業信用中持有大量配置。隨著信用利差擴大和違約增加，這些機構可能面臨按市值計價的損失和資金短缺。
著名投資者和評論員 Grant Cardone 最近也表達了類似的擔憂，警告說即將到來的機構債務到期牆可能會「拖垮300家銀行和一些養老基金」。雖然貝萊德並未做出如此具體的預測，但該公司的分析強調了在高度互聯的金融系統中，信用條件惡化所帶來的系統性風險。
貝萊德的戰略應對
為應對這些挑戰，貝萊德強調主動管理和信用選擇的重要性。該公司的思想領導活動和市場展望越來越專注於應對「波動市場」和識別「股票分化中的阿爾法機會」。投資組合經理被鼓勵調整策略以考慮稅收敏感性、流動性限制和行業特定風險。
此外，貝萊德強調了替代資產在當前環境中的日益重要性。該公司最近將2025年稱為「替代資產之年」，指出投資者對私人信貸、基礎設施和其他非傳統資產類別的興趣增加，這些資產可能在波動市場中提供更穩定的回報。
