科技巨頭財報推動美股反彈，川普關稅政策引發通膨關注

科技巨頭財報亮眼推動美股反彈，標普500指數連續九日上漲，創20年來最長漲勢。川普政府推動新一輪高關稅政策，引發市場對企業獲利與通膨壓力的關注。投資人密切觀察聯準會利率決策與通膨數據，尋找中長期投資機會。

科技財報撐盤，標普500創20年最長連漲

截至5月1日，標普500指數中已有近七成成分股公布財報，其中47.7%營收優於預期，整體每股盈餘（EPS）年增14.48%。FactSet預估本季整體獲利成長可達10.1%。科技與工業類股領漲，微軟Azure雲端業務年增33%，其中AI貢獻16個百分點，推升股價表現；Meta亦持續加碼AI投資，帶動整體科技板塊氣氛。

然而，部分企業如高通、美超微電腦與Snap則因提及貿易戰不確定性而股價承壓，顯示市場對川普關稅政策的敏感度仍高。

經濟數據喜憂參半，通膨趨緩成市場焦點

最新經濟數據顯示，美國第一季GDP初值年率為-0.3%，為2022年以來首見負成長。初領失業金人數升至22.3萬人，消費者信心指數降至86，創2020年5月以來新低。4月ISM製造業指數降至48.7，顯示製造業持續萎縮，但價格指數升至69.8，反映成本壓力仍在。

通膨方面，3月核心PCE年增2.6%，略高於聯準會2%目標，但已較前期放緩。市場普遍期待通膨趨勢持續降溫，為聯準會提供降息空間。根據CME FedWatch Tool，6月降息機率已從75%降至40%以下，7月降息機率則突破50%。高盛與巴克萊均將降息預期延後至7月，並指出聯準會正等待更多經濟與關稅政策明朗化。

關稅政策重塑投資環境，企業面臨長期不確定性

川普政府於4月初宣布新一輪關稅措施，對中國與其他貿易夥伴商品課徵10%至25%不等的關稅，導致美歐日股市市值蒸發數兆美元，美元與股市同步下挫，債券殖利率上升。彼得森研究機構預估，若平均關稅升至20%，美國2026年GDP將減少0.7個百分點，若他國實施報復性關稅，經濟下行風險恐進一步升高。

企業方面，貿易保護主義升溫使得長期投資與工廠建設計畫受限。研究指出，企業難以預測未來關稅水準，導致製造業回流與供應鏈重組進展緩慢。部分消費品價格上漲，對低收入家庭造成壓力，進一步壓抑消費支出。

此外，美元自川普當選以來持續走弱，與理論上關稅應推升美元的預期相悖。分析指出，這一現象可能使實際通膨上升超過1.2個百分點，對聯準會政策形成挑戰。

投資人關注中長期機會，市場逐步適應新政

儘管短期波動性升高，部分投資人認為市場正逐步適應川普2.0時代的政策環境。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人指出，許多優質企業因非關稅因素遭錯殺，反而提供中長期價值布局機會。FactSet與Refinitiv預估，2025年標普500企業獲利將增長9.7%，科技業年增18.6%，羅素2000小型股企業預估獲利成長36.6%。

川普政府亦推動「龐大華麗法案」，涵蓋減稅延長與能源政策鬆綁，預計於7月4日前推動通過。若順利落實，市場信心有望獲得支撐。

美股反彈延續，市場情緒回穩

在科技財報亮眼與川普暫緩部分關稅措施的背景下，美股自4月低點反彈約12%。標普500指數連續九日上漲，創下自2005年以來最長漲勢。道瓊工業指數與那斯達克指數亦同步上揚，分別上漲2.5%與2.7%。儘管4月初市場曾因關稅政策劇烈震盪，S&P 500一度下跌逾12%，但隨後川普宣布對「非報復性國家」暫緩徵稅90天，市場情緒迅速回穩。

科技股與成長股在此波反彈中表現突出，尤其是「Mag Seven」大型科技股組合，受惠於AI與雲端業務成長，成為市場資金主要流向。

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