美股連九日上漲：非農數據強勁與美中貿易談判進展助推市場回升

2025年5月3日，美國股市連續九日上漲，標普500指數創下自2004年以來最長漲勢，收復自4月2日川普宣布『對等關稅』以來的跌幅。此漲勢受強勁非農就業數據、美中貿易談判進展及市場對聯準會利率決策會議的關注推動。非農就業新增17.7萬人，超預期，失業率維持4.2%。市場預期聯準會將延後降息至7月。美中貿易談判因芬太尼議題出現曙光。

標普九連漲創紀錄市場情緒回暖

根據美國主要財經媒體報導，道瓊工業指數在5月2日（週五）上漲564點，標普500指數與那斯達克綜合指數雙雙上漲1.5%。一週下來，標普與道瓊分別上漲約3%，那斯達克則上漲3.4%。標普500指數連續九個交易日收高，累計漲幅達10.2%，不僅抹去4月初因關稅政策引發的跌幅，甚至較4月2日上漲0.3%。不過，該指數仍較2月高點低7.5%。

科技與半導體板塊表現尤為亮眼。費城半導體指數大漲3.5%，台積電ADR上漲3.8%，連續兩週漲幅超過8.5%，反映出市場對科技產業基本面的信心回升。

非農就業數據優於預期支撐市場信心

美國勞工部公布的4月非農就業報告顯示，新增就業人數達17.7萬人，遠高於市場預期的13.3萬人。失業率維持在4.2%，就業參與率則上升至62.6%。儘管製造業出現小幅流失（減少1,000個職位），但整體數據顯示勞動市場仍具韌性。

這份報告被視為市場信心的關鍵支撐。儘管薪資增幅略低於預期（月增0.2%，年增3.8%），但這也緩解了市場對通膨過熱的擔憂。美國10年期公債殖利率應聲上揚至4.317%，反映投資人對經濟前景的樂觀態度。

聯準會決策在即市場預期降息時點延後

聯準會將於5月7日召開聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，並於台灣時間5月8日凌晨公布利率決策。根據芝商所FedWatch工具顯示，市場普遍預期本次會議將維持利率不變，並將首次降息時點由6月延後至7月。

高盛與巴克萊兩大金融機構均在非農數據公布後調整預測，認為聯準會將等待更多經濟數據出爐後再行動。被譽為「聯準會傳聲筒」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos指出，穩健的就業數據強化了聯準會「保持觀望」的立場。

儘管總統川普在Truth Social上呼籲「FED應該降息」，但市場分析人士普遍認為，聯準會主席鮑爾在記者會上仍將維持鷹派語調，以避免外界認為政策受到政治干預。

美中貿易談判現曙光芬太尼議題成破冰契機

除了經濟數據外，美中貿易談判的進展也為市場注入正面動能。《華爾街日報》報導，中國政府正考慮回應美方對芬太尼走私問題的關切，作為重啟貿易談判的契機。中國公安部部長王小洪可能親自率團赴美，或選擇在第三國與美方高層會面。

中國商務部也在亞洲交易時段表示，正評估是否啟動談判以停止貿易戰，前提是美方展現「誠意」。此前，中方已豁免部分美國晶片產品的高額關稅，顯示出一定程度的讓步。

B. Riley財富管理首席市場策略師霍根（Art Hogan）指出：「投資人現在所期待的是能讓4月2日的衝擊逐漸淡化。若美國能和一個主要貿易夥伴達成重大協議，市場就會視為開啟更多協議的起點。」

不過，巴克萊全球研究部主席拉賈迪亞克夏（Ajay Rajadhyaksha）提醒，這波反彈可能是基於「最壞情況已過」的預期心理，但實際上關稅影響尚未完全反映在經濟數據中。

財報季進入尾聲企業獲利普遍優於預期

本週也是本季財報高峰的最後一波，將有包括迪士尼在內的約1/5標普500成分股企業公布財報。根據LSEG IBES統計，已公布財報的企業中，約2/3的每股盈餘超出市場預期，整體平均超出幅度達7%，高於長期平均的4.3%。

這一波企業財報的亮眼表現，進一步支撐了市場的上漲動能，尤其是在科技與消費類股中表現尤為突出。

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