美國撤銷AI晶片出口限制推動美股上揚，減稅法案引發美債拋售與美元走弱

美國商務部於5月中旬撤銷對中國AI晶片出口限制，推動美股科技股上揚，相關基金表現亮眼。國會推動的減稅法案引發對財政赤字的擔憂，導致美國國債拋售，30年期殖利率突破5%，美元指數走弱。歐洲股市受美國政策影響，呈現漲跌互見的格局。

美國撤銷AI晶片出口限制，科技股領漲

美國商務部於5月中旬宣布撤銷拜登政府時期針對中國的AI晶片出口管制，標誌著美中科技緊張局勢的緩和。此舉受到市場正面解讀，尤其對半導體與AI相關企業形成利多。輝達（Nvidia）執行長黃仁勳在台北舉行的Computex展會上直言，過去的出口限制不僅未能抑制中國AI發展，反而促使中國企業加速自主研發，導致輝達在中國的市占率從四年前的95%降至目前的50%。

黃仁勳指出，出口限制導致輝達無法銷售H20晶片至中國，造成數十億美元的庫存減損。他強調，中國在AI研究人才方面佔全球50%，市場規模亦為全球第二，若無法參與其中，對美國企業而言是重大損失。他呼籲美國應加速AI技術的全球擴散，以鞏固其技術領先地位。

此政策轉向激勵美股科技板塊強勢反彈。根據理柏資訊統計，截至5月19日，美國股票型基金近一週表現亮眼，包括摩根士丹利美國優勢、貝萊德美國增長型、富蘭克林坦伯頓創新科技基金等皆錄得超過3%的漲幅。其中，摩根士丹利與富蘭克林坦伯頓旗下基金近一個月漲幅更超過10%。

減稅法案引發債市動盪與美元走弱

與此同時，美國國會正審議由前總統川普提出的大規模減稅法案，內容涵蓋個人與企業稅率大幅下調。儘管共和黨在國會擁有多數席次，但法案仍面臨來自財政鷹派的阻力。穆迪（Moody’s）日前下調美國主權信用評等，理由是債務水準遠超政府收入，並預測未來十年美國債務將從目前的36兆美元增加至58兆美元。

市場對此反應激烈。30年期美國公債殖利率一度突破5%，創下2023年以來新高，顯示投資人對美國長期財政狀況的擔憂升溫。債券價格下跌與殖利率上升同步發生，反映出市場對美國債務可持續性的質疑。

美元亦受到壓力。美元指數自1月高點以來已下跌約10.6%，為三個月來最大跌幅。5月20日，美元兌日圓一度跌至144.095，創下兩週新低。分析指出，美元走弱除與債市動盪有關，也與聯準會官員對經濟前景轉趨謹慎有關，市場對未來降息的預期升溫。

基金資金流向與避險情緒升溫

根據EPFR統計，2025年5月8日至14日，美國股票型基金出現198.4億美元的淨流入，為全球主要市場之首。法人指出，撤銷AI晶片出口限制不僅有助於美國科技企業重返中國市場，也有望重啟跨國AI供應鏈合作，吸引資金回流。

在避險情緒升溫的背景下，黃金價格亦出現上漲。5月21日，現貨黃金報每盎司3,300.72美元，上漲0.4%；美國黃金期貨則上漲0.6%，至每盎司3,304美元。美元走弱使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更具吸引力，推動需求上升。

歐洲股市漲跌互見

在全球市場波動加劇的背景下，歐洲主要股市表現分歧。5月21日，英國FTSE 100指數小幅上漲5.34點，收於8786.46點，漲幅0.06%；德國DAX指數上揚86.29點，收於24122.40點，漲幅0.36%。相對地，法國CAC 40指數下跌31.93點，收於7910.49點，跌幅0.40%。

其他歐洲市場亦呈現類似走勢。義大利股市微幅上漲0.09%，而奧地利與波蘭市場則分別下跌0.74%與0.95%。整體而言，歐洲市場受美國政策變動與本地經濟數據交錯影響，投資人情緒偏向觀望。

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