2025年美中關稅戰升溫：印度或成贏家，台股大漲，越南台商面臨壓力

2025年4月，美中貿易戰升溫，美國總統川普對中國商品加徵145%關稅，中國反制提高至125%。此舉引發全球市場震盪，美國經濟前景保守，聯準會降息預期升溫，長天期債券受益。中國推動出口轉內銷計畫，台股因國安基金進場與貿易談判利多反彈。越南台商面臨46%關稅壓力，積極談判調整策略。印度因出口依賴度低與政策靈活，被視為潛在受惠者。

美國經濟數據與聯準會政策動向

美國3月非農就業人數增加22.8萬人，顯著高於市場預期，顯示勞動市場仍具韌性。然而，失業率略升至4.2%，通膨年增率則降至2.4%，為七個月來最低。儘管如此，聯準會官員仍強調通膨風險未除，政策需保持耐心。亞特蘭大聯儲主席Bostic預期今年僅會降息一次，時間可能延至第四季。

市場對聯準會政策的預期與官方立場出現落差。交易員普遍預期9月開始降息，全年降息幅度達50個基點。美國10年期公債殖利率一度突破4.5%，30年期殖利率更升至5%以上，創下自1981年以來最大單週漲幅。聯準會可能採取包括放寬補充槓桿率（SLR）規定、回購操作等措施以穩定市場。

印度成潛在受惠者

瀚亞投資指出，印度出口依賴度低，對美商品出口僅占GDP的2.2%，加上印度儲備銀行已啟動降息循環，具備吸引外資與成為替代生產基地的潛力。相較於中國與越南面臨的高關稅壓力，印度被視為關稅戰中的潛在贏家。

中國推動出口轉內銷

面對145%美國關稅與125%中國反制稅率，中國商務部與多家零售通路合作，推動「國貨回流」計畫。京東宣布一年內將採購不低於人民幣2000億元的出口轉內銷商品；永輝超市、盒馬、華潤萬家等也開設綠色通道，協助外貿企業快速上架商品。中國商業聯合會與七大協會亦表態支持，協助企業化解庫存壓力。

台股劇烈震盪後強勢反彈

台股在清明連假後兩日暴跌共計2837點，創下歷史最大跌幅。4月11日，台股在國安基金進場與貿易談判利多消息帶動下，盤中由黑翻紅，終場大漲528.74點，收在19528.77點，成交值達新台幣5141億元。台積電、聯發科、鴻海等權值股領漲，貨櫃三雄亦因搶運題材漲停。

總統賴清德宣布，台灣列入美國第一批貿易談判名單，並尋求將目前10%的關稅降至零。談判內容涵蓋關稅、非關稅障礙、能源採購與投資合作。台灣不會對美國實施報復性關稅，並將擴大對美採購與投資。

越南台商面臨壓力並啟動談判

越南遭美國課徵46%對等關稅，雖暫緩90天實施，但對當地台商造成重大壓力。越南博萊克公司董事長羅世良表示，已與客戶協調提前出貨，並考慮將貨品先運至墨西哥倉庫以利應變。喬山健康科技則表示，將與供應商協商分攤成本，並尋求將部分成本轉嫁至消費端。

越南政府亦傳出將打擊中國「洗產地」行為，以爭取美方降低關稅。副總理已表態支持，並希望將關稅降至22%至28%。越南新順商會長劉佳原指出，部分中國商品僅在越南簡單轉運即出口至美國，導致越南成為關稅目標。

中國與美國關稅數據更新

根據白宮與中國官方公告，美國對中國商品關稅總稅率已達145%，中國對美國商品反制稅率則從84%提高至125%。雙方關稅措施自4月12日起正式生效。中國商務部與歐盟亦展開磋商，討論市場准入與汽車產業合作，並重啟貿易救濟對話機制。

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