美國半導體關稅調查即將截止，業界憂慮與債市避險策略浮現

美國商務部針對進口半導體的國家安全調查將於5月7日截止，公眾意見回饋稀少，業界擔憂潛在關稅政策。川普政府的關稅政策已引發市場波動，特別影響半導體供應鏈。專家建議投資人轉向投資等級公司債避險，因美國公債的避險地位受到質疑。

美國商務部啟動232條款調查半導體業者陷入沉默

美國商務部工業與安全局（BIS）於4月16日依據1962年《貿易擴張法》第232條，對進口半導體及其製造設備展開國家安全調查，並開放21天的公眾意見徵詢期，將於5月7日截止。此次調查涵蓋14項核心議題，包括外國補貼、供應鏈依賴風險與美國本土產能瓶頸等，範圍涵蓋傳統與尖端晶片、微電子元件及含半導體的下游產品。

然而，截至目前，美國商務部僅收到10篇意見回覆，遠低於過去如木材與銅等關稅議題所引發的數百篇回饋。業界人士指出，這種沉默可能源於對川普政府立場的忌憚，擔心公開反對將招致政治風險，導致「寒蟬效應」蔓延。

川普關稅政策引發市場劇烈波動

川普總統自4月2日宣布大規模對等關稅以來，全球市場出現劇烈震盪。S&P 500指數在一週內下跌超過12%，創下自2008年金融危機以來的最大跌幅之一。儘管川普於4月9日宣布對非報復性國家暫緩90天徵稅，市場情緒仍未完全恢復。

半導體產業首當其衝。台積電指出，若美國對進口半導體及其相關產品課徵關稅，將導致成本上升，進而影響對其產品與服務的需求。為因應潛在衝擊，台積電已加速在美國的投資計畫，總金額預計達1,650億美元，涵蓋6座晶圓廠、2座先進封裝廠與1間研發中心。

全球半導體供應鏈重組壓力升高

面對關稅與地緣政治風險，科技業者正積極調整供應鏈。廣達董事長林百里指出，該公司在全球擁有9座廠區，具備高度彈性，有助於分散風險。鴻海集團亦持續推動生產基地多元化，降低對單一地區的依賴。

IC設計業者如聯發科與瑞昱則表示，儘管目前尚未觀察到重大訂單調整，但客戶已開始加快採購速度，以因應未來可能的關稅上調。企業也正評估將製造轉移至關稅影響較小的地區。

傳統避險資產美國公債地位受挑戰

過去，美國公債被視為全球最安全的避險資產。然而，近期在川普關稅政策引發的市場動盪中，美債價格不升反跌。10年期美債殖利率自4月初的4.01%飆升至4.49%，創下自2001年911事件以來的最大單週漲幅，顯示市場對美國通膨與財政赤字的擔憂升高。

中國與日本等主要債權國雖未出現大規模拋售，但外資對美債的興趣明顯減弱。市場亦傳出美國政府可能對外國投資者實施債務置換與徵稅措施，進一步削弱美債作為全球安全資產的信譽。

專家建議轉向投資等級公司債避險

在美債避險效果受質疑的背景下，專家建議投資人可考慮配置投資等級公司債。國泰投信指出，投資等級債具備防禦性與收益性雙重優勢，特別是在聯準會降息循環尚未結束的情況下，仍具潛在資本利得空間。

截至3月底，美國BBB級公司債指數收益率達5.35%，高於過去五年平均的4.32%。相較之下，非投資等級債因信用風險較高，在市場波動期間表現不佳。專家建議，投資人應以「收息」為主軸，尋求低波動、高收益的資產配置策略。

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