美聯儲主席鮑爾警告：高關稅或致美國通膨升至4%、失業率達5%、經濟增長放緩

2025年5月7日，美國聯邦準備理事會主席鮑爾在聯邦公開市場委員會會後記者會上警告，若川普政府的大幅關稅措施持續，將對美國經濟造成三重衝擊：通膨率升至3.5%至4.0%、失業率升至4.5%至5.0%，並導致經濟成長放緩。鮑爾強調，這些影響超出聯準會預期，增加貨幣政策的不確定性與挑戰。

關稅政策引發的經濟風險

在記者會中，鮑爾明確指出，川普政府近期宣布的關稅措施「遠高於預期」，若這些政策持續推行，將可能導致美國經濟出現「停滯性通膨」的風險，即通膨與失業率同時上升。他表示：「如果目前已宣布的大幅關稅執行並持續下去，就可能會導致通貨膨脹上升、經濟成長放緩以及失業率增加。」

根據紐約聯邦儲備銀行總裁John C. Williams的預估，若關稅全面實施，2025年美國的通膨率可能升至3.5%至4.0%，而失業率則可能升至4.5%至5.0%。這一預測與聯準會長期以來維持的2%通膨目標與低失業率政策目標形成明顯衝突。

鮑爾指出，近期針對家庭與企業的調查顯示，短期通膨預期已經上升，主要受到關稅政策的推動。他表示：「市場和調查數據均已顯示，美國短天期通膨預期指標呈現上揚，包括消費者、企業和專業預測機構的問卷受訪者都提到關稅是主要的驅動因素。」

儘管長期通膨預期仍大致與聯準會的2%目標一致，但鮑爾警告，若短期價格上漲轉化為長期預期的改變，將可能引發更持久的通膨壓力。他強調：「聯準會的責任是讓較長期通膨預期維持穩定，避免一次性的價格上漲成為持續性的通膨問題。」

根據美國商務部的初步估計，2025年第一季美國國內生產毛額（GDP）年化成長率為-0.3%，為三年來首次出現萎縮。鮑爾指出，進口波動與貿易政策的不確定性使得GDP測算變得更加複雜。他表示：「目前經濟的不確定性非常高，而且下行風險已經有所增加。」

儘管目前失業率仍處於歷史低點，勞動市場表現穩健，但鮑爾警告，若關稅政策導致企業信心下滑、投資與雇用計畫延後，將可能對就業市場造成壓力。他指出：「我們已經看到企業信心指數下滑，這可能會影響雇用與消費，進而拖累整體經濟活動。」

面對高度不確定性，聯準會在5月7日的會議中決定維持聯邦基金利率在4.25%至4.5%不變。鮑爾表示，目前的貨幣政策立場「讓我們能夠在必要時及時應對」，但在現階段，聯準會選擇「靜觀其變」，以等待更多經濟數據的出現。

他補充道：「我們不需要急於行動。等待的成本相對低廉，這讓我們能夠更清楚地觀察關稅政策對經濟的實際影響。」

鮑爾在記者會中提及1970年代至1980年代初期的停滯性通膨經驗，當時美國同時面臨高通膨與高失業率，聯準會為此付出極高代價才得以控制物價。他指出，當前的經濟情勢雖與當時不同，但若關稅政策導致類似的雙重壓力，聯準會將面臨艱難的政策抉擇。

「我們的雙重使命是促進最大就業與穩定物價，若這兩者出現衝突，我們將根據經濟距離每個目標有多遠，以及這些差距預估各自需要多久時間才能縮小，來做出政策選擇。」